Προστατέψτε το χαρτοφυλάκιό σας από ξένα νομίσματα
Το αμερικανικό δολάριο υπήρξε ισχυρότερος παράγοντας κατά το πρώτο εξάμηνο του 2015, καθώς οι ευρωπαϊκές και ασιατικές χώρες εφάρμοσαν ή συνέχισαν τις εκστρατείες ποσοτικής χαλάρωσης. Στην πραγματικότητα, το δολάριο ΗΠΑ αυξήθηκε κατά μέσο όρο κατά 10% έναντι των περισσότερων ξένων νομισμάτων μόνο κατά το πρώτο τρίμηνο του 2015, γεγονός που έχει επηρεάσει σε μεγάλο βαθμό πολλά διεθνή επενδυτικά χαρτοφυλάκια. Η δυναμική αυτή οφείλεται στη σχετικά ισχυρή επίδοση της αμερικανικής οικονομίας.
Σε αυτό το άρθρο, θα ρίξουμε μια ματιά στο πώς οι διεθνείς επενδυτές μπορούν να τοποθετήσουν τα χαρτοφυλάκιά τους για να επωφεληθούν από ένα ισχυρό δολάριο ΗΠΑ.
Ο αντίκτυπος ενός ισχυρού δολαρίου
Το ισχυρό δολάριο ΗΠΑ έχει αρνητικό αντίκτυπο στους επενδυτές των ΗΠΑ που κατέχουν ξένα περιουσιακά στοιχεία, καθώς οι επενδυτές λαμβάνουν λιγότερα δολάρια ΗΠΑ σε αντάλλαγμα για την αξία των ευρώ ή άλλων νομισμάτων. Στην πραγματικότητα, πολλές μεγάλες αμερικανικές εταιρείες που έχουν σημαντικές πωλήσεις στο εξωτερικό έχουν μειώσεις στο καθαρό τους εισόδημα λόγω της υψηλής αποτίμησης του αμερικανικού δολαρίου. Η μικρότερη αύξηση των εσόδων και το καθαρό εισόδημα μπορεί να οδηγήσει σε χαμηλότερες αποτιμήσεις μετοχών, ιδίως σε αναπτυσσόμενα αποθέματα.
Εκτός από τις μικροοικονομικές επιπτώσεις, ένα ισχυρό δολάριο ΗΠΑ σημαίνει συνήθως ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλότερα στις ΗΠΑ σε σύγκριση με πολλές άλλες χώρες. Τα υψηλότερα επιτόκια συνδέονται συνήθως με χαμηλότερες επιδόσεις της χρηματιστηριακής αγοράς, καθώς αυξάνουν το κόστος κεφαλαίου για επενδυτές και εταιρείες.
Τα υψηλά επιτόκια είναι επίσης κακά για τα ομόλογα, επειδή η τιμή και η απόδοση συσχετίζονται αντιστρόφως, γεγονός που τείνει να βλάψει τα χαρτοφυλάκια ομολόγων.
Αντιστάθμιση έναντι ζημιών
Το ισχυρό δολάριο ΗΠΑ θεωρείται ένας τύπος συναλλαγματικού κινδύνου για τους διεθνείς επενδυτές - δηλαδή ένας κίνδυνος που πηγάζει από τις σχετικές νομισματικές αποτιμήσεις.
Αυτοί οι συναλλαγματικοί κίνδυνοι επηρεάζουν όλα τα είδη ξένων επενδύσεων, συμπεριλαμβανομένων των μετοχών, των ομολόγων , των αμερικανικών πιστοποιητικών καταθέσεων ("ADR") και των διεθνών χρηματιστηρίων (ETF) και των αμοιβαίων κεφαλαίων . Ευτυχώς, οι διεθνείς επενδυτές δεν διαθέτουν επιλογές όταν αντισταθμίζουν τους κινδύνους αυτούς.
Υπάρχουν διάφοροι τρόποι αντιστάθμισης του συναλλαγματικού κινδύνου:
- Διεθνή ETFs με αντιστάθμιση κινδύνου - Ορισμένα διεθνή ETF έχουν ψημένα αντισταθμιστικά μέτρα έναντι συναλλαγματικών ισοτιμιών χρησιμοποιώντας swaps και άλλα παράγωγα. Σε αυτές τις περιπτώσεις, οι επενδυτές θα συμμετέχουν σε οποιαδήποτε ξένη ανοδική πορεία χωρίς τους κινδύνους που συνδέονται με τη μετατροπή του ξένου νομίσματος σε δολάρια ΗΠΑ.
- Forex ETFs and Swaps - Οι διεθνείς επενδυτές μπορούν να υιοθετήσουν μια πιο χερσαία προσέγγιση επενδύοντας σε ETFs (που κατέχουν καλάθια νομισμάτων) ή αγοράζοντας ξένα νομίσματα απευθείας στην αγορά συναλλάγματος μέσω ανταλλαγών ή άλλων συναλλαγών. Αξίζει όμως να σημειωθεί ότι αυτές οι στρατηγικές είναι γενικά πολύ πιο επικίνδυνες.
Κίνδυνοι αντιστάθμισης
Τα νομίσματα είναι ασταθή και είναι δύσκολο να προβλεφθούν βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα, ενώ ακόμη και σε μακροπρόθεσμη βάση μπορεί να είναι αβέβαιο σε ορισμένες περιπτώσεις. Συχνά, η οικονομική ανάπτυξη θα δικαιολογήσει την άνοδο ή μείωση των επιτοκίων, αλλά οι παρεμβάσεις της νομισματικής πολιτικής μπορούν να μεταφέρουν τα νομίσματα με τρόπους που είναι δύσκολο να προβλεφθούν αξιόπιστα.
Ως αποτέλεσμα, οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές ενδέχεται να θελήσουν να επανεξετάσουν την αντιστάθμιση των χαρτοφυλακίων τους έναντι συγκεκριμένων συναλλαγματικών κινδύνων σε ορισμένες περιπτώσεις.
Ένα δεύτερο ζήτημα με την αντιστάθμιση των συναλλαγματικών κινδύνων είναι ότι παρέχουν ένα στοιχείο διαφοροποίησης σε ένα χαρτοφυλάκιο. Εξάλλου, ένα ισχυρό δολάριο μπορεί να βοηθήσει τα αντισταθμισμένα με νομίσματα ETF, αλλά ένα ασθενές δολάριο θα τους βλάψει, σε σύγκριση με τους ανύπαρκτους συνομηλίκους τους. Οι διεθνείς επενδυτές που δεν μπορούν να χρονοτριβήσουν τον κίνδυνο αγοράς που λείπει από αυτές τις ευκαιρίες διαφοροποίησης σε περίπτωση που το δολάριο ΗΠΑ αποδυναμωθεί έναντι ενός ή ενός συνόλου ξένων νομισμάτων με την πάροδο του χρόνου.
συμπέρασμα
Οι διεθνείς επενδυτές ίσως θελήσουν να εξετάσουν τα αντισταθμισμένα ETF ή τα εργαλεία forex όταν το δολάριο είναι ισχυρό για να συμβάλει στη βελτίωση των διεθνών αποδόσεων. Φυσικά, ο κίνδυνος είναι ότι θα χρονοτριβήσουν λανθασμένα την αγορά και θα καταλήξουν σε περαιτέρω απώλειες.
Οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές μπορεί να θέλουν να παραμείνουν σε αχρησιμοποίητα ETFs για να διατηρήσουν τη διαφοροποίηση και να αφήσουν τις δυνατότητες αντιστάθμισης σε έμπειρους ενεργούς έμπορους και επενδυτές που παρακολουθούν στενά την αγορά.