Πώς τα ABCP σχεδόν κατέστρεψαν την οικονομία των ΗΠΑ
Οι επιχειρήσεις εκδίδουν εμπορικό χαρτί σε ποσά $ 100.000 ή περισσότερα. Το εμπορικό χαρτί και τα ΑΒΦΤ είναι είδη μέσων χρηματαγοράς .
Επενδύετε σε ΑΒΦΤ όταν αγοράζετε κεφάλαια χρηματαγοράς .
Σε αντίθεση με το εμπορικό χαρτί, τα ABCP υποστηρίζονται από ασφάλειες. Η εγγύηση είναι οι μελλοντικές πληρωμές για δάνεια αυτοκινήτων, πιστωτικές κάρτες και τιμολόγια. Οι εταιρείες χρησιμοποιούν τα ABCPs για να δανειστούν χρήματα τώρα σε αντάλλαγμα για αυτές τις αναμενόμενες μελλοντικές πληρωμές. Τα ενυπόθηκα δάνεια δεν χρησιμοποιούνται για την υποστήριξη των ΑΒΦΤ επειδή είναι μακροπρόθεσμα χρέη, όχι βραχυπρόθεσμα.
Τον Ιανουάριο του 2017, υπήρχαν 236 δισεκατομμύρια δολάρια σε εκκρεμείς ΑΜΕΡ των ΗΠΑ. Τα δάνεια αυτοκινήτων υποστήριξαν το 30% της. Αυτό ακολουθείται από 25 τοις εκατό στις εμπορικές απαιτήσεις και 7 τοις εκατό απαιτήσεις πιστωτικών καρτών . Όλα τα υπόλοιπα ήταν λιγότερο από το 5% του συνόλου. Αυτά περιλαμβάνουν εμπορικά δάνεια, καταναλωτικά δάνεια και χρηματοδότηση εξοπλισμού. (Πηγή: " A Primer σε εμπορικό χαρτί που υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία ", "Wells Fargo." Εμπορικό χαρτί που υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία, "Federal Reserve of St.
Πώς λειτουργούν τα ABCP;
Ένα ΑΒΦΤ είναι ένας τύπος υποχρέωσης για εξασφάλιση χρέους που πωλείται στη δευτερογενή αγορά .
Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, όπως οι τράπεζες, πωλούν ΑΒΦΚ. Η τράπεζα πρέπει να δημιουργήσει ένα όχημα ειδικού σκοπού που κατέχει τα περιουσιακά στοιχεία. Το SPV προστατεύει το περιουσιακό στοιχείο σε περίπτωση πτώχευσης του χρηματοπιστωτικού ιδρύματος. Παρέμεινε στην τράπεζα να κρατήσει το ακίνητο στον « ισολογισμό » της SPV. Αυτό έδωσε στο SPV την ελευθερία να αγοράσει το είδος των περιουσιακών στοιχείων για να καλύψει τις ανάγκες των επενδυτών.
Η τράπεζα δεν χρειάστηκε να εκπληρώσει τις κεφαλαιακές της απαιτήσεις ή άλλους κανονισμούς στο SPV. (Πηγή: "A Primer για το εμπορικό χαρτί που υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία", Wells Fargo. )
Πλεονεκτήματα
Τα ABCP δημιουργήθηκαν στη δεκαετία του '80 για να παρέχουν περισσότερη ρευστότητα στην οικονομία. Επιτρέπουν στις τράπεζες και τις εταιρείες να πωλούν χρέη. Αυτό απελευθέρωσε περισσότερο κεφάλαιο για επενδύσεις ή δάνεια. Αυτό επέτρεψε στους ABCP να επεκτείνουν την οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ. Μέχρι το 2007 εκδόθηκαν στις Ηνωμένες Πολιτείες 1,2 τρισεκατομμύρια δολάρια και 250 δισεκατομμύρια δολάρια στην Ευρώπη.
Τα ΑΕΠΚ είναι ασφαλέστερα από τα μακροπρόθεσμα εταιρικά ομόλογα επειδή είναι βραχυπρόθεσμα. Υπάρχει λιγότερος χρόνος για κάτι να πάει στραβά. Οι εταιρείες που εκδίδουν το ABCP είναι υψηλής ποιότητας. Αυτό καθιστά απίθανο ότι θα είχαν προεπιλογή σε λίγους μήνες. Πολλοί εξαιρετικά ασφαλείς επενδύθηκαν σε ΑΒΦΑ και μη αποκεντρωμένο εμπορικό χρέος.
Μειονεκτήματα
Το μειονέκτημα των ΑΚΦΑ οφειλόταν εν μέρει στη δομή της SPV. Δεδομένου ότι η τράπεζα και η SPV ήταν ξεχωριστές επιχειρήσεις, προστατεύονταν από την αδυναμία του άλλου. Αυτό έδωσε στις τράπεζες ένα ψεύτικο αίσθημα ασφάλειας. Δεν έπρεπε να είναι τόσο πειθαρχημένοι όσον αφορά την τήρηση αυστηρών προτύπων δανεισμού.
Οι τράπεζες επίσης δεν έπρεπε να εισπράττουν τα δάνεια όταν γίνονται ληξιπρόθεσμες. Αντ 'αυτού, τα υποκείμενα δάνεια πωλήθηκαν στη δευτερογενή αγορά.
Γίνονταν το πρόβλημα άλλων επενδυτών. Αυτός ήταν άλλος λόγος για τον οποίο οι τράπεζες δεν συμμορφώθηκαν με τους συνήθεις αυστηρούς κανόνες.
Πώς επηρεάζει την οικονομία
Το εμπορικό χαρτί που υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία επηρέασε την οικονομία των ΗΠΑ με τρόπο παρόμοιο με τους τίτλους που εξασφαλίζονται με ενυπόθηκα δάνεια . Όπως και η MBS, η ασφάλεια ήταν ένα πακέτο δανείων.
Κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης, οι επενδυτές χτυπήθηκαν με τις προεπιλογές MBS. Στη συνέχεια, ανησυχούν για την πιστοληπτική ικανότητα των ΑΒΦΑ, παρόλο που τα εμπορικά χαρτιά που υποτίθεται ότι ήταν ασφαλή βρίσκονταν πίσω από τα ABCP. Υπολόγισαν ότι τα ABCPs είχαν κακά δάνεια, ακριβώς όπως οι τίτλοι που εξασφαλίστηκαν με ενυπόθηκα δάνεια περιείχαν υποθήκες χαμηλού κινδύνου .
Η ανησυχία αυξήθηκε στο σημείο που επηρέασε ακόμη και τα κεφάλαια της χρηματαγοράς που επενδύθηκαν σε ΑΒΦΤ. Στις 17 Σεπτεμβρίου 2008, τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος δέχτηκαν επίθεση από ένα παλιομοδίτικο τρεξίματος.
Οι πανικοβλημένοι επενδυτές απέσυραν ρεκόρ 144,5 δισ. Δολαρίων από τους λογαριασμούς της αγοράς χρήματος . Αυτό ήταν 20 φορές μεγαλύτερο από τα 7 δισεκατομμύρια δολάρια που συνήθως αποσύρθηκαν σε μια εβδομάδα. Δεν μπορούσαν να συγκεντρώσουν αρκετά χρήματα για να καλύψουν τις αναλήψεις. Η αγορά ABCP είχε εξαφανιστεί.
Τα πράγματα ήταν τόσο άσχημα που το Ταμείο Πρωτοβάθμιου Αποθέματος "έσπασε το δολάριο". Αυτό σημαίνει ότι δεν θα μπορούσε να κρατήσει την τιμή της μετοχής της στο παραδοσιακό δολάριο. Αν τα μέσα χρηματαγοράς είχαν πτωχεύσει, οι επιχειρήσεις θα είχαν κλείσει με εβδομάδες. Τα καταστήματα τροφίμων δεν θα έχουν τα μετρητά για να παραγγείλουν φαγητό. Οι Truckers δεν θα είχαν τα χρήματα να πληρώσουν για το φυσικό αέριο. Οι αγρότες δεν θα είχαν τα μετρητά για να στραγγίσουν τα χωράφια τους. Δείτε την εκτέλεση του κύριου αποθεματικού χρηματαγοράς .
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα Επενδύσεων ενέκρινε τα ΑΒΦΤ. Έδωσε δάνεια σε τράπεζες. Τους διέταξε να αγοράσουν τα ABCP από τα ταμεία της χρηματαγοράς. Αυτό έδωσε τα χρήματα αρκετά μετρητά για να πληρώσουν για τις εξαγορές. Αυτό συνεχίστηκε από τις 22 Σεπτεμβρίου 2008 έως την 1η Φεβρουαρίου 2010. Χρειάστηκαν δύο χρόνια για να ανακτήσουν οι επενδυτές την εμπιστοσύνη τους. (Πηγή: "Μηχανισμός ρευστότητας ABCP MMMF", Federal Reserve, 5 Φεβρουαρίου 2010.)