Κίνδυνος, Επιστροφή και Φύση
Οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων δημιουργούν μια μοναδική δήλωση επενδυτικής πολιτικής (IPS) για κάθε θεσμικό και υψηλό πελάτη καθαρής θέσης (HNW). Ένα τέτοιο IPS περιγράφει πλήρως όλα τα σημαντικά ζητήματα που επηρεάζουν τους στόχους και τους περιορισμούς που θέτει η επενδυτική διατύπωση από τους θεσμικούς επενδυτές και τους πελάτες τους HNW.
Μια δήλωση μοντέλου IPS περιλαμβάνει δύο στόχους, οι οποίοι είναι "κίνδυνοι" και "επιστροφή". Αυτοί οι δύο στόχοι ενημερώνονται από πέντε περιορισμούς.
Οι πέντε περιορισμοί είναι "χρονικός ορίζοντας", "φόροι", "ρευστότητα", "νόμιμος" και "μοναδικός". Αυτοί οι δύο στόχοι και οι πέντε περιορισμοί αποτελούν το ακρωνύμιο RRTTLLU .
Το φυσικό κεφάλαιο προέρχεται από ιδέες που σχετίζονται με το οικονομικό κεφάλαιο και το ανθρώπινο κεφάλαιο. Το φυσικό κεφάλαιο περιλαμβάνει αποθέματα που μετρούν τις ποιότητες και τις ποσότητες αέρα, ξηράς, ύδατος και βιοποικιλότητας και τις ροές των υπηρεσιών οικοσυστήματος και αγαθών από αυτά τα αποθέματα στο μέλλον. Παραδείγματα φυσικού κεφαλαίου περιλαμβάνουν την ποιότητα και ποσότητα των υδάτων που εισάγονται στα συστήματα διανομής πόσιμου νερού, τον τρόπο με τον οποίο η βιοποικιλότητα βελτιώνει την επικονίαση στις αγροτικές αλυσίδες εφοδιασμού, τον τρόπο με τον οποίο η χρήση γης μπορεί να βελτιώσει τις αξίες των ακινήτων και τον τρόπο με τον οποίο βελτιώνεται η ποιότητα του αέρα βελτιώνοντας την ανθρώπινη υγεία.
Σε μια δήλωση επενδυτικής πολιτικής, τα αποθέματα και οι ροές φυσικού κεφαλαίου μπορούν να ενσωματωθούν σε κάθε στοιχείο του μοντέλου RRTTLLU. Αυτή η ενοποίηση επιτρέπει στους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων να συμπεριλαμβάνουν κριτήρια φυσικού κεφαλαίου στις στρατηγικές διαχείρισης των επενδύσεων τους.
Αν και δεν είναι το πρότυπο του κλάδου, οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων με την τάση να ενσωματώνουν το φυσικό κεφάλαιο στις αποφάσεις χαρτοφυλακίου βρίσκουν πόρους για να το κάνουν.
Ένα παράδειγμα είναι το Πρωτόκολλο Φυσικού Κεφαλαίου που αναπτύσσεται επί του παρόντος από τον Συνασπισμό Φυσικών Κεφαλαίων (NCC). Το πρωτόκολλο αυτό θα παράσχει μια ενοποιημένη μεθοδολογία για τους ενδιαφερόμενους σε επιχειρήσεις σε όλο τον κόσμο για να ποσοτικοποιήσει τις επιπτώσεις που έχουν και το βαθμό στον οποίο εξαρτώνται από το φυσικό περιβάλλον, τους πεπερασμένους φυσικούς πόρους και τα λειτουργικά οικοσυστήματα.
Η συγκεκριμένη γλώσσα της εταιρείας και του κλάδου σε αυτό το πρωτόκολλο θα ενημερώσει τους διευθυντές των εταιρειών αυτών για σημαντικές αποφάσεις ενδογενείς στην επιχείρηση. Εξίσου σημαντικό για τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, το πρωτόκολλο θα ενσωματωθεί επίσης στην αξιολόγηση των αναλυτών σχετικά με τους κινδύνους και τις προκύπτουσες συστάσεις της εταιρείας.
Μόλις συμπληρωθεί το μοντέλο RRTTLLU, οι πληροφορίες μέσα στη συνέχεια συντίθενται και χρησιμοποιούνται για τη δομή ενός χαρτοφυλακίου που τροφοδοτείται από τον συγκεκριμένο επενδυτή. Η πρόθεση είναι να προσδιοριστούν πρώτα τα σχετικά χαρακτηριστικά κάθε εταιρείας και βιομηχανίας και στη συνέχεια να κατασκευαστεί το χαρτοφυλάκιο ώστε να ελαχιστοποιηθεί ο κίνδυνος για ένα συμφωνημένο επίπεδο επιθυμητής απόδοσης ή να μεγιστοποιηθεί η απόδοση για έναν αποδεκτό βαθμό κινδύνου. Ακούγεται υπέροχο, έτσι; Τι γίνεται όμως εάν οι ίδιοι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων αποτύχουν να ενσωματώσουν μια ολόκληρη ταξινόμηση στόχων και περιορισμών - την ταξινόμηση της κίνησης της κεφαλαιαγοράς λόγω της αλλαγής των αποθεμάτων φυσικού κεφαλαίου και των ροών;
Η σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίου Markowitz δείχνει ότι οι επενδυτές πρέπει να αποζημιώνονται με υψηλότερες αποδόσεις για την ανάληψη υψηλότερου κινδύνου. Οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων κατανοούν τους κινδύνους που θέτουν οι ανταγωνιστές, αλλάζουν τις ανάγκες των πελατών και τις κεφαλαιαγορές. Ως εκ τούτου, ο διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων διαφοροποιεί τα χαρτοφυλάκια τους και μετριάζει τον μη συστηματικό κίνδυνο επενδύοντας σε διαφορετικές εταιρείες, κλάδους και κλάσεις περιουσιακών στοιχείων.
Αλλά πώς οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων ποσοτικοποιούν τις επιπτώσεις στους στόχους κινδύνου και επιστροφής, καθώς και ο χρονικός ορίζοντας, οι φόροι, η ρευστότητα, οι νομικοί και οι μοναδικοί περιορισμοί που δημιουργούν τα αποθέματα και οι ροές φυσικού κεφαλαίου; Βασικό παράδειγμα αυτής της ποσοτικοποίησης του φυσικού κεφαλαίου στη διαχείριση χαρτοφυλακίου είναι ο τρόπος με τον οποίο οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων καθορίζουν τον κίνδυνο του κλίματος στη διαχείριση χαρτοφυλακίου. Δεδομένου ότι ο κίνδυνος του κλίματος είναι ένας γνωστός και σημαντικός χρηματοοικονομικός κίνδυνος, οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων συχνά συμπεριλαμβάνουν συχνά στην τιμολόγησή τους τις εταιρείες που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο την ανάλυσή τους σχετικά με τον κίνδυνο και την απόδοση, οι οποίες συνδέονται τόσο με τις τεχνολογίες μείωσης των εκπομπών όσο και με τα εκχυλίσματα υψηλής εκπομπής. Για παράδειγμα, οι επιχειρήσεις της βιομηχανίας ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και της βιομηχανίας εξόρυξης άνθρακα βλέπουν τώρα τις τιμές των μετοχών τους να επηρεάζονται από αυτές τις εισροές φυσικού κεφαλαίου. Ομοίως, οι δημόσιες επιχειρήσεις κοινής ωφελείας των ΗΠΑ που βασίζονται στον άνθρακα για τη νέα γενιά, ενδέχεται να βιώνουν τιμωρητικά αποτελέσματα από την έκθεση στο εκκρεμές πρόγραμμα EPA Clean Power από τις 2 Ιουνίου του τρέχοντος έτους, αποθαρρύνοντας τις μονάδες που λειτουργούν με άνθρακα.
Ομοίως, το Πανεπιστήμιο του Cambridge ανέφερε μια εταιρεία εξόρυξης πρώτων υλών, η οποία πρόσφατα αποτέλεσε αντικείμενο αρνητικής τηλεοπτικής καμπάνιας ΜΚΟ που προβλήθηκε από 78.500 άτομα εντός μίας ώρας από τη δημοσίευσή της; Πώς οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων καθορίζουν τον υπολογισμό για το χαμένο μερίδιο αγοράς και την αντίστοιχη έλλειψη εσόδων από αυτή τη μορφή βλάβης της φήμης;
Τέλος, πώς διαχειρίζονται οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων τις επιπτώσεις στο φυσικό κεφάλαιο για μια συγκεκριμένη εταιρεία ή τομέα; Τον Νοέμβριο του 2011, η PUMA καταλόγισε οικειοθελώς το περιβαλλοντικό κόστος των δραστηριοτήτων της σε 190 εκατομμύρια δολάρια ή το 70% των κερδών της, σίγουρα ένα μετρικό που θα θεωρούσαν οι περισσότεροι σημαντικό και οικονομικά σημαντικό.
Επί του παρόντος, ο HNW ή ένας θεσμικός πελάτης, δυστυχώς εκ των υστέρων, μπορεί να διαπιστώσει ότι μια επένδυση ήταν εντελώς ακατάλληλη από την άποψη κινδύνου / ανταμοιβής μόλις ληφθούν υπόψη οι οικονομικά σημαντικές παράμετροι που σχετίζονται με τα αποθέματα και τις ροές φυσικού κεφαλαίου.
Οι πολυεθνικές εταιρείες αναπόφευκτα προχωρούν προς την κατεύθυνση της υιοθέτησης μιας ολοκληρωμένης μορφής λογιστικής που περιλαμβάνει τόσο τα οικονομικά όσο και τα μη χρηματοοικονομικά έξοδα. Ωστόσο, έως ότου ολοκληρωθεί η τυποποίηση και η δημοσίευση όλων των επενδυτών, οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων μπορούν να ασκούν τα καθήκοντά τους με τους πελάτες τους ενσωματώνοντας μέτρα φυσικού κεφαλαίου στις δηλώσεις επενδυτικής πολιτικής τους μέσω του πλαισίου RRTTLLU κάθε χαρτοφυλακίου και των συναφών στόχων κινδύνου και απόδοσης .