Συντελεστές τραπεζικών αποθεμάτων και τι σημαίνουν
Ο δείκτης των αποθεματικών των τραπεζών χρησιμοποιείται συχνά ως εργαλείο νομισματικής πολιτικής, δεδομένου ότι οι κανονισμοί προσαρμόζουν τα διαθέσιμα κεφάλαια που πρέπει να χορηγούν οι τράπεζες.
Οι απαιτήσεις των αποθεματικών έχουν επίσης σχεδιαστεί για να βοηθήσουν στην προστασία του τραπεζικού συστήματος από τις απότομες πτώσεις ρευστότητας που μπορεί να προκύψουν από μια σειρά οικονομικών κρίσεων . Ενώ ορισμένες χώρες, όπως το Ηνωμένο Βασίλειο και η Αυστραλία , δεν έχουν υποχρέωση τήρησης ελάχιστων αποθεματικών, άλλοι - όπως η Βραζιλία - έχουν απαιτήσεις υποχρεωτικών αποθεματικών 20 τοις εκατό, ενώ ο Λίβανος έχει 30 τοις εκατό ελάχιστα αποθεματικά για το τραπεζικό σύστημα.
Οι επενδυτές θα πρέπει να γνωρίζουν τις διαφορές των τραπεζικών αποθεματικών σε διάφορες χώρες και την τάση των κεντρικών τραπεζών να τις προσαρμόσουν.
Επιδράσεις στη νομισματική πολιτική
Πολλές δυτικές χώρες αποφεύγουν να αλλάζουν τις υποχρεώσεις τους, καθώς θα μπορούσαν να προκαλέσουν άμεσο πρόβλημα ρευστότητας ή οι τράπεζες να έχουν χαμηλά πλεονάσματα. Αυτές οι χώρες χρησιμοποιούν, αντιθέτως, πράξεις ανοικτής αγοράς, όπως η ποσοτική χαλάρωση , για την εφαρμογή της νομισματικής τους πολιτικής. Ο συντελεστής αποθεματικών στις ΗΠΑ έχει οριστεί σε 10% για τις καταθέσεις συναλλαγών και το μηδέν τοις εκατό για τις προθεσμιακές καταθέσεις για πολλά χρόνια.
Η χρήση συντελεστών αποθεματικών στη νομισματική πολιτική είναι πιο συνηθισμένη στις αναδυόμενες αγορές . Για παράδειγμα, η Κίνα έχει χρησιμοποιήσει τις ελάχιστες απαιτήσεις ως μέσο για την καταπολέμηση του πληθωρισμού, καθώς η αύξηση τους μειώνει τη διαθέσιμη προσφορά χρήματος. Στην πραγματικότητα, η Κίνα είχε χρησιμοποιήσει εκτεταμένα τη στρατηγική σε όλη την παγκόσμια οικονομική ύφεση το 2007 και το 2010 για να ενθαρρύνει και να αποθαρρύνει τη δανειοδότηση.
Ας ρίξουμε μια ματιά σε ένα παράδειγμα του τρόπου με τον οποίο ο δείκτης των αποθεματικών των τραπεζών επηρεάζει τη νομισματική πολιτική:
Μια τράπεζα με καταθέσεις 10 εκατομμυρίων δολαρίων πρέπει να κατέχει αποθεματικά ύψους 1 εκατομμυρίου δολαρίων, αν ο δείκτης των αποθεματικών των τραπεζών είναι 10 τοις εκατό, πράγμα που σημαίνει ότι μόνο 9 εκατομμύρια δολάρια είναι διαθέσιμα προς πώληση με τη μορφή τραπεζικών δανείων. Η μείωση του ποσοστού των αποθεματικών των τραπεζών αύξησε επομένως το χρηματικό ποσό που είναι διαθέσιμο για δανεισμό στο τραπεζικό σύστημα και αντιστρόφως όταν αυξάνεται ο δείκτης των αποθεματικών των τραπεζών.
Η αποτελεσματικότητα των συντελεστών των υποχρεωτικών ελάχιστων αποθεματικών ως μέσου νομισματικής πολιτικής είναι αμφισβητήσιμη, αλλά δεν υπάρχει αμφιβολία ότι έχει βραχυπρόθεσμα ή μεσοπρόθεσμα τουλάχιστον μέτρια επίδραση στην αγορά. Ωστόσο, η χρήση συντελεστών αποθεματικών έχει καταστεί ως επί το πλείστον άσχετη στις ΗΠΑ και σε πολλές άλλες ανεπτυγμένες αγορές , καθώς οι ρυθμιστικές αρχές τους εγκατέλειψαν υπέρ της ποσοτικής χαλάρωσης και των πιο έμμεσων εργαλείων πολιτικής. Αυτές οι εναλλακτικές λύσεις χρησιμοποιήθηκαν εκτενώς κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης 2008-2009 στις Ηνωμένες Πολιτείες και στην Ευρώπη.
Επιδράσεις στα αποθέματα και τα ομόλογα
Η επίδραση των μεταβολών των αποθεματικών στις μετοχές και τα ομόλογα είναι σε μεγάλο βαθμό το έμμεσο αποτέλεσμα των μεταβολών των επιτοκίων . Τα υψηλότερα επιτόκια τείνουν να βλάψουν τους ομολογιούχους, καθώς τα επιτόκια αντιστρατεύονται αντιστρόφως με τις τιμές των ομολόγων.
Η χρηματιστηριακή αγορά τείνει επίσης να αντιδρά αρνητικά στα υψηλότερα επιτόκια, καθώς καθίσταται δαπανηρό για τις εταιρείες να λάβουν χρηματοδότηση.
Ως αποτέλεσμα, η υποχρέωση τήρησης ελάχιστων αποθεματικών γενικά βλάπτει τόσο τα αποθέματα όσο και τα ομόλογα και η μείωση των υποχρεωτικών αποθεματικών γενικά βοηθά τα αποθέματα και τα ομόλογα Οι υψηλότερες απαιτήσεις αναλογίας των αποθεματικών γενικά έρχονται σε περιόδους πληθωρισμού, ενώ οι χαμηλότερες αποθεματικές απαιτήσεις κατά κανόνα έρχονται κατά τη διάρκεια των περιθωριοποιήσεων. Αυτό σημαίνει ότι τα αποθέματα τείνουν ήδη να έχουν υψηλότερες από τις ιστορικές αποτιμήσεις.
Ορισμένοι τομείς της χρηματιστηριακής αγοράς ενδέχεται επίσης να είναι πιο ευάλωτοι στις μεταβολές του δείκτη των αποθεματικών. Πιο συγκεκριμένα, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα τείνουν να υφίστανται όταν αυξάνεται ο δείκτης αποθεματικών, καθώς μπορούν να κάνουν λιγότερα δάνεια και να δημιουργήσουν λιγότερα έσοδα από τόκους. Το αντίθετο ισχύει όταν μειώνεται ο συντελεστής των αποθεματικών και απελευθερώνονται περισσότερα κεφάλαια για δραστηριότητες δανεισμού και δημιουργίας τόκων.
Ορισμένες χώρες καταβάλλουν τόκους σε τραπεζικούς συντελεστές σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, γεγονός που μπορεί να αποδειχθεί επωφελές ανάλογα με τα ισχύοντα επιτόκια. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών καταβάλλει από το 2015 επιτόκιο 0,5% στα τραπεζικά αποθεματικά, το οποίο αποζημιώνει τις τράπεζες για το χαμένο εισόδημα από τόκους.
Στοιχεία επενδυτών
Οι διεθνείς επενδυτές θα πρέπει να διατηρούν κατά νου τις μεταβολές των συντελεστών των αποθεματικών όταν επενδύουν σε χώρες που χρησιμοποιούν συντελεστές αποθεματικών ως εργαλείο νομισματικής πολιτικής, όπως η Κίνα . Συχνά, οι επενδυτές μπορούν να προβλέψουν τις μεταβολές των δεικτών των τραπεζικών αποθεματικών εξετάζοντας τις υποκείμενες μακροοικονομικές τάσεις του πληθωρισμού. Μια χώρα με αυξανόμενο πληθωρισμό ενδέχεται να κινδυνεύει από την αύξηση των συντελεστών των αποθεματικών, ενώ μια χώρα με αποπληθωρισμό θα μπορούσε να επιτύχει μείωση των απαιτήσεων του δείκτη υποχρεωτικών αποθεματικών.
Οι επενδυτές μπορούν να αντισταθμίσουν τους κινδύνους αυτούς διασφαλίζοντας ότι το χαρτοφυλάκιό τους διαφοροποιείται σε πολλές διαφορετικές χώρες και περιοχές. Με αυτόν τον τρόπο, η δυσμενής μεταβολή του δείκτη των αποθεματικών σε μια χώρα δεν θα έχει δραματικές επιπτώσεις στο σύνολο του χαρτοφυλακίου. Οι επενδυτές μπορούν επίσης να εξετάσουν τη μετατόπιση της έκθεσής τους σε τομείς που επηρεάζονται λιγότερο από τους δείκτες υποχρεωτικών ελάχιστων αποθεματικών και μακριά από τομείς που ενδεχομένως υπερεκφράζονται - όπως ο χρηματοπιστωτικός τομέας και οι εμπορικές τράπεζες.