Αν επρόκειτο να αγοράσετε το νόμισμα που πληρώνει 3 τοις εκατό έναντι του νομίσματος και πληρώνει 1 τοις εκατό, θα πληρώνατε για τη διαφορά με τις ημερήσιες πληρωμές τόκων.
Αυτός ο απλός ορισμός είναι γνωστός ως "carry carry earning carry" της διαφοράς επιτοκίων. Ωστόσο, οι εξελίξεις το 2016 έχουν φέρει τις διαφορές των επιτοκίων σε ένα νέο φως που αξίζει να κατανοηθεί.
Πολιτική αρνητικών επιτοκίων (NIRP)
Διαπιστώθηκε έντονη απόκλιση μεταξύ των επιτοκίων των ανεπτυγμένων οικονομιών της αγοράς και των επιτοκίων των οικονομιών αγοράς που εμφανίστηκαν το 2016. Οι αναπτυγμένες οικονομίες της αγοράς έλαβαν τα επιτόκια τους κάτω από το μηδέν για να προσπαθήσουν να εντείνουν τη ζήτηση, ενώ τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών αύξησαν τα επιτόκια τους, προσπαθώντας να περιορίσουν το κεφάλαιο την εκροή και την οικονομική αστάθεια. Τον Φεβρουάριο του 2016, η Τράπεζα του Μεξικού (Banxico) πραγματοποίησε συνάντηση έκτακτης ανάγκης για να αυξήσει το χρεωστικό επιτόκιο κατά 50 μονάδες βάσης, ενώ πώλησε δολάρια στην αγορά για να ωθήσει τη ζήτηση για το επόμενο μεξικάνικο πέσο.
Ενώ αυτό διευρύνει τη διαφορά επιτοκίων μεταξύ Ηνωμένων Πολιτειών και Μεξικού, αποτελεί επίσης ένδειξη της αγοράς αστάθειας ή πιθανής απελπισίας από τις κεντρικές τράπεζες για την αποτροπή της εξουδετέρωσης της παγκόσμιας οικονομίας.
Το Carry Trade
Οι έμποροι Forex προσπαθούν να αξιοποιήσουν στο έπακρο την πολιτική αρνητικών επιτοκίων με το carry trade. Το κάνουν αυτό με την πώληση σε ευρώ ή σε γιεν Ιαπωνίας (των οποίων τα τρέχοντα επιτόκια είναι αρνητικά) και αγοράζοντας αναδυόμενα νομίσματα της αγοράς, όπως εκείνα της ινδικής ρουπίας, της νοτιοαφρικανικής Rand, καλύπτοντας το Peso ή την τουρκική λίρα.
Ωστόσο, οι συναλλαγές αυτές, οι οποίες σε χαρτί έχουν πολύ μεγάλες διαφορές επιτοκίων, θα μπορούσαν εύκολα να καταλήξουν να είναι οι πιο επικίνδυνες συναλλαγές (εάν ο οικονομικός πόνος που συναντάμε στα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών συνεχίζει ή γίνεται πιο σοβαρός).
Ενώ το carry trade κερδίζει τόκο επί του διαφορικού επιτοκίου, μια κίνηση στο υποκείμενο ζεύγος νομισμάτων μπορεί εύκολα (και έχει ιστορικά) να μειώσει το κλίμα κινδύνου, εξαλείφοντας τα οφέλη από το carry trade.
Το παλιό ρητό λέει ότι «αν φαίνεται πολύ καλό για να είναι αληθινό, είναι πιθανό ότι» μπορεί να εφαρμοστεί στις διαφορές επιτοκίων. Με άλλα λόγια, όταν οι διαφορές των επιτοκίων διευρύνουν υπερβολικά, το έπραξαν επειδή ο κίνδυνος θεωρείται απειλητικός για τους δανειολήπτες στις χώρες αυτές.
Ως εκ τούτου, αν είστε νέος έμπορος Forex μόλις ακούστηκε για το carry trade, προχωρήστε με προσοχή ειδικά αν βλέπετε τα αρνητικά επιτόκια νομισμάτων ως ελκυστικά νομίσματα πώλησης και τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών ως ελκυστικά νομίσματα αγοράς. Η συνεχιζόμενη σφαγή στα βασικά προϊόντα και η αβεβαιότητα γύρω από την Κίνα συνεχίζουν να ασκούν πίεση στα πιο αποδοτικά νομίσματα. Ταυτόχρονα, η εισαγωγή των αρνητικών επιτοκίων, καθώς και η αβεβαιότητα για το μέλλον της ποσοτικής χαλάρωσης, συνεχίζουν να βλέπουν τη ροή χρήματος στα περιουσιακά στοιχεία του Haven, τα οποία συχνά έχουν τα χαμηλότερα ή αρνητικά επιτόκια.