Μέχρι στιγμής, τα μέτρα προστασίας των επενδυτών από την εποχή του Obama κρατιούνται γρήγορα.
Ο «καταπιστευματικός κανόνας» του Υπουργείου Εργασίας των ΗΠΑ, που ζητά από τους μεσίτες να αποφεύγουν συγκρούσεις συμφερόντων όταν δίνουν συμβουλές συνταξιοδότησης, έχει περάσει από περισσότερες περιστροφές κατά τη διάρκεια του τελευταίου έτους από ό, τι ένας χορευτής με αδέσποτα μέσα σε ένα πριόνι σε σεισμό.
Εγκλωβισμένη από τη διοίκηση του Ομπάμα ως επανάσταση στην προστασία των καταναλωτών, ήταν γεμάτη αντιπαράθεση στις πρώτες ημέρες της διοίκησης του Trump. Ήταν το αντικείμενο δικαστικών υποθέσεων που αφορούσαν το γιο ενός δικαστή του Ανωτάτου Δικαστηρίου ο οποίος την πάλεψε, έναν δικαστή του κόκκινου κράτους που το υποστήριξε και πολλές εικασίες σχετικά με το πότε θα τεθεί τελικά σε ισχύ - αν ποτέ.
Τώρα, οι οικονομικοί επαγγελματίες και οι πελάτες που αντιπροσωπεύουν τελικά έχουν μια απάντηση: Η αυγή της εποχής του καταπιστευματικού κανόνα είναι μόλις λίγες ημέρες μακριά.
Σε ένα δημοσίευμα της Wall Street Journal που δημοσιεύθηκε στις 22 Μαΐου, ο υπουργός Εργασίας Αλέξανδρος Acosta ανακοίνωσε ότι ο κανόνας θα τεθεί σε ισχύ στις 9 Ιουνίου. Αυτό ήταν έκπληξη και ακόμη και σοκ σε ορισμένους, καθώς η διοίκηση του Trump καθυστέρησε την αρχική εφαρμογή της στις 10 Απριλίου , και ο κανόνας φάνηκε να βρίσκεται σε καθοδική τροχιά.
Ωστόσο, ακόμη και στις 9 Ιουνίου, η πράσινη σημαία έχει κίτρινες αποχρώσεις, καθώς ο κανόνας εξακολουθεί να υπόκειται σε τεχνική πρόβλεψη - κάτι που σημαίνει ότι αργότερα θα μπορούσε να αναθεωρηθεί, να καταστραφεί ή να διαλυθεί εντελώς.
Ο κ. Acosta δήλωσε ότι «αν και τα δικαστήρια έχουν επιβεβαιώσει ότι ο κανόνας αυτός είναι συνεπής με την εξουσιοδοτημένη εξουσία του Κογκρέσου, ο καταπιστευματικός κανόνας όπως γράφεται μπορεί να μην ευθυγραμμίζεται με τους απορυθμιστικούς στόχους της [διοίκησης]».
Ακολουθεί ο τρόπος με τον οποίο ο καθηγητής Jamie Hopkins, συν-διευθυντής του προγράμματος εισοδημάτων από το Αμερικανικό Κολέγιο για τις Χρηματοπιστωτικές Υπηρεσίες στο Bryn Mar, Pa., Μεταφράζει τη γλώσσα αυτή: «Ο τόνος από την Acosta είναι ότι η απορύθμιση έρχεται ακόμα, αλλά [το Κογκρέσο και η διοίκηση] πρέπει να ακολουθήσουν τη νομοθεσία και τη διαδικασία θέσπισης κανόνων. "
Λοιπόν, τι πρέπει να περιμένουν οι άνθρωποι; "Μεταξύ της 9ης Ιουνίου και της 1ης Ιανουαρίου 2018, αναμένεται ότι το DOL θα προχωρήσει με νέους κανόνες για την ανατροπή ή τουλάχιστον την τροποποίηση του τρέχοντος καταπιστευματικού κανόνα", λέει ο Hopkins. "Επιπλέον, πολλοί αναμένουν να αναβληθεί η πλήρης ημερομηνία εφαρμογής της 1ης Ιανουαρίου 2018".
Με μια λέξη: Χου;
Τι είναι λοιπόν αυτό το "καταπιστευματικό πρότυπο"; Πρώτον, ας ξεκινήσουμε με αυτόν τον ενοχλητικό όρο "fiduciary", τον οποίο πιθανώς χρησιμοποιούσατε τελευταία όταν ο Master Puzzle Master του NPR σας προκάλεσε να βρούμε μια ομοιοκαταληξία για την "υπόφυση".
Με απλά λόγια, ένας καταπιστευματοδόχος είναι ένα πρόσωπο ή ένας οργανισμός που σας οφείλει τα καθήκοντα καλής πίστης και εμπιστοσύνης. Έτσι, εάν ένας οικονομικός σύμβουλος έχει αυτό που είναι γνωστό ως "καταπιστευματικό καθήκον", αυτό σημαίνει ότι πρέπει να ενεργεί προς το συμφέρον σας: αυτό το "εμπιστευθείτε" σημαίνει στην πραγματικότητα κάτι παραπάνω από απλά λόγια.
Αυτό είναι τεράστιο, διότι στις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες, πολλοί άνθρωποι θα προσπαθήσουν να σας πουλήσουν πολλά πράγματα - και σε πολλές περιπτώσεις με μεγαλύτερο μάτι για το πόσα κάνουν από το πόσο θα κάνετε.
Έτσι, σε μεγάλο βαθμό, ο καταπιστευματικός κανόνας έχει ως στόχο την υπερβολή των τελών. Ομάδες όπως η Ομοσπονδία Καταναλωτών της Αμερικής έχουν υπερασπιστεί τον κανόνα ως ένα χτύπημα ενάντια σε αυτό που χαρακτηρίζουν ως τεράστιο χρήμα για επαγγελματίες του χρηματοπιστωτικού τομέα.
Η κίνηση του παιχνιδιού έρχεται καθώς ο Ντόναλντ Τράμπμ έχει βυθιστεί από τα δεινά σε όλες τις πλευρές μετά την εκτόξευσή του από τον επικεφαλής του FBI Τζέιμς Κέιμπι και τη συστροφή της διαμάχης που τον περιβάλλει. Εν τω μεταξύ, συνεχίζει να αγωνίζεται με μια μονολιθική νομοθετική ατζέντα που δεν είναι εξ ολοκλήρου η δική του. Στον μπροστινό καυστήρα μέχρι σήμερα: ένας νέος ομοσπονδιακός προϋπολογισμός, αλλαγές στο νόμο περί προσιτής περίθαλψης και φορολογική μεταρρύθμιση.
Σε σύγκριση με τις προτεραιότητες του A-list, ο καταπιστευματικός κανόνας είναι μια μύγα στην αλοιφή.
Κι όμως, κάτω από λιγότερο ταραγμένες συνθήκες, ο καταπιστευματικός κανόνας θα κυριαρχήσει στο διάλογο για το Καπιτώλιο. Οι ίντριγκες άρχισαν μετά την έκπληξη υπογραφή ενός προεδρικού μνημονίου για την αναστολή της εφαρμογής του κανόνα. Το μήνυμα ήταν σαφές, όπως αντικατοπτρίζεται σε αυτόν τον τίτλο του περιοδικού TIME: "Το Trump θέλει να σκοτώσει τον κυβερνητικό κανόνα".
Λιγότερο όμως από μια εβδομάδα αργότερα, ο ανώτατος δικαστής των περιφερειακών δικαστηρίων, Barbara Lynn (που εργάζεται στη βόρεια περιφέρεια του Τέξας), έριξε μια απόφαση 81 σελίδων για να υποστηρίξει τον κανόνα της εποχής του Ομπάμα. Πόσο κακό ήταν για τον Λευκό Οίκο; Το CNBC χαρακτήρισε την απόφαση της Lynn ως "τσίμπημα" (η Lynn διορίστηκε στη θέση της υπό τον Πρόεδρο Μπιλ Κλίντον).
Μπορεί η δράση του Acosta να σημάνει το τέλος της φυλακής; Μετά βίας. Για αρχάριους, ο κλάδος των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών δεν είναι γνωστός ούτε για να υποχωρήσει από έναν αγώνα ούτε για να υποφέρει από έλλειψη χρημάτων ή επιρροής για να το οδηγήσει.
Ο δικηγόρος του Gibson Dunn & Crutcher, Eugene Scalia-son του καθυστερημένου Δικαστηρίου του Ανώτατου Δικαστηρίου Αντόντιν Σβάλια, εκπροσώπησε επιχειρηματικές ομάδες στον αγώνα για να σκοτώσει τον κανόνα.
Και όπως θα περίμενε κανείς από τη γενεαλογία του, η Scalia, ο νεότερος, έχει τη φήμη ότι κερδίζει νομικές μάχες κατά της ρύθμισης για λογαριασμό της Wall Street. Αν οποιαδήποτε περίπτωση εμπλεκόμενου καταπιστευματοδόχου τελικά πηγαίνει στο Ανώτατο Δικαστήριο, η Scalia θα μπορούσε να επωφεληθεί από το νόμιμο ισοδύναμο στενών φίλων σε ψηλά μέρη.
Ο κανόνας είναι επίσης ευάλωτος επειδή παραμένει τόσο καινούργιος στα βιβλία-μόλις αποκαλύφθηκε τον Απρίλιο του 2016. Έτσι, δεν υπάρχουν απολύτως αποτελέσματα και οι αρνητικές συνέπειες για τους χρηματοοικονομικούς συμβούλους θα μπορούσαν να ρίξουν ολόκληρη τη διαδικασία εφαρμογής σε μια καρφίτσα.
Το γεγονός αυτό σημείωσε ότι «είναι περίεργο για μένα ότι μετά από σχεδόν οκτώ χρόνια διαμάχης για την ανάπτυξη αυτού του κανόνα ότι δεν θα εφαρμοστεί», λέει ο Keith Baker, πρώην CFO της Enhance Financial Services Group Inc. και τώρα συντονιστής προγράμματος για υποθήκη τραπεζικές και χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες στο North Lake College στο Irving του Τέξας. "Αυτό σημαίνει απλώς ότι το status quo για τους χρηματοοικονομικούς συμβούλους - ειδικά για εκείνους που πωλούν με προμήθεια ή με αμοιβή.
Ο Μπέικερ επισημαίνει ότι το Συμβούλιο Πιστοποιημένων Οικονομικών Σχεδιαστών υποστηρίζει τις αλλαγές. Μια δήλωση σχετικά με τον ιστότοπο του Συμβουλίου της Κοινής Αλιευτικής Πολιτικής αναφέρει: "Οι έρευνες δείχνουν ότι το κόστος για μεσίτες-εμπόρους για την εφαρμογή ενός καταπιστευματικού προτύπου θα είναι ελάχιστο και ότι οι διαμεσολαβητές και οι επενδυτικοί σύμβουλοι που παρέχουν χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες βάσει εμπιστευτικής τυπικής εμπειρίας, από εκείνα που είναι σύμφωνα με ένα πρότυπο καταλληλότητας. "
Η προσπάθεια απόκρυψης των τελών "ενθαρρύνει την ανάπτυξη προϊόντων που είναι αναπόφευκτα περίπλοκα και αδιαφανή", γράφει η Ομοσπονδία Καταναλωτών της Αμερικής σε οκτώ σελίδες που περιγράφουν τα πλεονεκτήματα του κανόνα DOL . "Εξάλλου, ο ευκολότερος τρόπος για να αποκρύψετε το υψηλότερο κόστος είναι ένα προϊόν που είναι πολύ περίπλοκο και αδιαφανές για τον τυπικό επενδυτή να το καταλαβαίνει".
Σε ένα μήνυμα που απευθύνεται στο DOL, ο διευθυντής προστασίας των επενδυτών της CFA, Barbara Roper, συνόψισε τα συναισθήματά της σε λιγότερους από 140 χαρακτήρες: "Χαιρετίζουμε το @SecretaryAcosta για την αναγνώριση ότι ο σεβασμός του κράτους δικαίου απαιτεί την εφαρμογή του κανόνα #DOL".
Η ComplianceX (ένας δικτυακός τόπος που καλύπτει ζητήματα συμμόρφωσης και ρύθμισης για τη βιομηχανία χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών) αναφέρει επίσης ότι ο κ. Dennis Kelleher, πρόεδρος του ομίλου υπεράσπισης Better Markets, επαίνεσε την κίνηση. "Είμαστε βέβαιοι ότι οποιαδήποτε ανάλυση δεδομένων που βασίζεται σε δεδομένα και πιστεύει δίκαια ότι τα γεγονότα θα αποδείξουν ξανά ότι οι Αμερικανοί που εξοικονομούν χρήματα για συνταξιοδότηση αξίζουν να βάζουν τα συμφέροντά τους πάνω από τα οικονομικά συμφέροντα των οικονομικών συμβούλων τους".
Ο καταπιστευματικός κανόνας έρχεται επίσης μετά την έκθεση του Φόρουμ Οικονομικών Συμβούλων του Λευκού Οίκου τον Φεβρουάριο του 2016 , η οποία κατέληξε στο συμπέρασμα ότι οι αμοιβές και οι διενέξεις συμβουλεύουν τους επενδυτές για συνταξιοδότηση περίπου 17 δισεκατομμυρίων δολαρίων ετησίως. Αυτό υπερβαίνει τα ετήσια ακαθάριστα εγχώρια προϊόντα της Ισλανδίας, της Νικαράγουας ή της Σενεγάλης.
Τι συμβαίνει τώρα με τον καταπιστευτικό κανόνα; Αναζητήστε κάποια ή όλα τα παρακάτω που θα συμβούν τους επόμενους μήνες: περισσότερες νομικές προκλήσεις. περισσότερες εκτελεστικές παραγγελίες (το Trump δεν είναι ακριβώς γνωστό για τη διατήρηση της ιστορίας του). μια πρόσκληση αλλαγής που δηλώνεται από δηλώσεις της κοινότητας χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών · σύγχυση σε ορισμένες άλλες γωνιές του κλάδου. και μια συνεχιζόμενη ώθηση από τις ομάδες καταναλωτών για να αφήσουμε τον κανόνα να σταθεί ακόμα και όταν φτάνει στο έδαφος.
Ο Χόπκινς αναγνωρίζει ένα ζευγάρι επιλογών που εξακολουθούν να είναι πιθανές, αν δεν είναι εντελώς αξιόπιστες προς το παρόν. "Παρόλο που φαίνεται ότι οι 9 Ιουνίου θα φέρουν μια νέα εποχή στον προγραμματισμό των συνταξιοδοτικών προγραμμάτων κάτω από έναν καταπιστευματικό κανόνα, υπάρχουν δυο δυνητικοί τρόποι με τους οποίους ο κανόνας θα μπορούσε να καθυστερήσει".
Εδώ είναι πώς: «Πρώτον, τα δικαστήρια θα μπορούσαν να καθυστερήσουν ακόμα τον κανόνα. Ωστόσο, αυτό φαίνεται πολύ απίθανο, καθώς τα περισσότερα δικαστήρια έχουν βρει υπέρ του κανόνα μέχρι στιγμής. Δεύτερον, το Κογκρέσο και ο πρόεδρος θα μπορούσαν να υπογράψουν ένα νομοσχέδιο που να καθυστερεί ή να καταργεί τον καταπιστευτικό κανόνα. Ωστόσο, φαίνεται επίσης εξαιρετικά απίθανο να επιτευχθεί σε μόλις δυόμισι εβδομάδες, καθώς η υγειονομική περίθαλψη και η φορολογική μεταρρύθμιση θα φαινόταν να είναι υψηλότερες προτεραιότητες και δεν έχουν ακόμη καταφέρει να περάσουν από το Κογκρέσο στο γραφείο του Προέδρου ».
Ωστόσο, ανεξάρτητα από το αποτέλεσμα, είναι πιθανό ότι ένα άλλο αποτέλεσμα θα μπορούσε να ξεπεράσει όλα τα παραπάνω: η εθελοντική συμμόρφωση με τον κανόνα, είτε αυτή είναι, είτε πέφτει είτε κρέμεται στο κενό: εθελοντική συμμόρφωση.
"Πολλές εταιρείες έχουν προχωρήσει και προετοιμαστούν για τον κανόνα πίσω το 2016 όταν πέρασε αρχικά", σημειώνει ο Hopkins. "Και πολλές εταιρείες και οικονομικοί σύμβουλοι καθυστέρησαν να ενεργούν με την ελπίδα ότι ο κανόνας δεν θα δει ποτέ το φως της ημέρας".
Χορηγηθεί, ο καταπιστευματικός κανόνας θα μπορούσε ακόμα να υπολείπεται σε κάποιο σημείο. "Ωστόσο, μετά από τα σχόλια της Acosta, είναι επιτακτική ανάγκη οι εταιρείες παροχής χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών και οι οικονομικοί σύμβουλοι να βεβαιωθούν ότι συμμορφώνονται με τις απαιτήσεις της 9ης Ιουνίου", προειδοποιεί ο Hopkins. "Η μη συμμόρφωση με αυτόν τον κανόνα και η αποτυχία της καλής πίστης να συμμορφωθεί θα μπορούσε ουσιαστικά να σας βγάλει από την επιχείρηση."
Ο Paul Pagnato, ιδρυτής της PagnatoKarp, επισημαίνει ότι πριν από τη στασιμότητα του κανόνα, οι επιχειρήσεις όπως η Merrill Lynch δημοσίευσαν διαφημίσεις λέγοντας ότι συμφώνησαν «ολόψυχα» με την απόφαση και ότι «δεν θα εισπράττουν προμήθειες για κανέναν από αυτούς τους προσωπικούς λογαριασμούς συνταξιοδότησης».
Ο Pagnato, ο οποίος εργάστηκε στο Merrill Lynch για 19 χρόνια και διαχειρίστηκε ένα γραφείο με περιουσιακά στοιχεία άνω του ενός δισεκατομμυρίου δολαρίων, έχει μια ιδέα για το πώς οι μεγάλοι σκύλοι της βιομηχανίας θα συνεργαστούν με τον κανόνα. Από τη δική του πλευρά, έχει επιλέξει να ακολουθήσει αυτό που ονομάζει True Fiduciary πρακτικές, η οποία εξαλείφει τη χρέωση των προμηθειών από τους λογαριασμούς.
Όπως και η CFA και η CFP, ο Pagano προώθησε την υιοθέτηση του καταπιστευτικού προτύπου από τους οικονομικούς συμβούλους. Τώρα - ή τουλάχιστον για τώρα - ο υπόλοιπος τομέας του είναι υποχρεωμένος να ακολουθήσει το παράδειγμά του ακολουθώντας τους κανόνες.
Όπως λέει ο Pagano: "Οι επιχειρήσεις και οι σύμβουλοι αλλάζουν ήδη την πρακτική τους για να ευθυγραμμιστούν περισσότερο με το καταπιστευτικό πρότυπο. Το τρένο έχει ήδη φύγει από το σταθμό. "